天齐锂业东方财富网(如何评价天齐锂业的两次海外豪赌)
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内容导航:Q1:拥锂为王时代的锂王之争系列二:从锂资源品质再论天齐锂业的价值
锂电池作为新能源车技术含量最大、成本占比最高的零部件,在新能源车渗透率飙升的情况下市场需求量大幅增长,带动上游正负极材料、电解液、隔膜等细分产业链的蓬勃发展,而无论是正极材料中的碳酸铁锂路线还是三元路线,都离不开锂这一核心原材料,同时电解液的主要原材料六氟磷酸锂也是含锂元素的盐类。因而,在新能源车快速发展的当下和未来,锂将成为市场上最受关注、最为紧缺的资源之一,其广阔的市场前景和盈利空间也让我们越来越确信:锂是未来十年的最佳投资赛道之一,而拥有锂资源规模最大、品质最高的企业也将成为“锂茅”,中长期投资价值将会日益凸显,值得高度关注。
在上一篇文章中,我们分析了市场上主要锂盐企业的现有产能、规划产能、锂资源自给率和技术实力,并综合这四个纬度认为天齐锂业最有成为锂王的潜质。本篇文章将从另一个纬度再次论证天齐锂业无与伦比的竞争优势,那就是锂资源的品质。
一、什么是锂资源的品味
资源的品味主要指矿石或选矿产品中有用成分或有用矿物的含量。具体到锂资源,其品味主要指锂矿中锂的含量(盐湖中称锂浓度,意思差不多),含量越高品味也越高,锂资源的价值也更高。全球范围来看,不同区域的锂资源相差甚远,一般来说南美的盐湖锂资源和澳洲矿石锂资源的品位相对较高,拥有这两类锂资源的锂盐企业可以给予重点关注。
二、天齐锂业的锂资源兼具“量大、质优”双重优势
上篇文章我们分析到,在整个A股市场中,天齐锂业的锂盐产能仅次于赣锋锂业,但锂资源自给率高达100%,还有多余锂矿作为后备尚未开始开采,家底非常雄厚。而更为厉害的是,天齐锂业的锂资源不论是锂矿还是盐湖,品味都是最好的之一。
在锂矿方面,一般来说,品味在2%以上的都可以算是优质锂矿,国内大部分上市公司的锂矿石资源品位都在1.5%上下,包括盛新锂能的业隆沟锂辉石、川能动力/雅化集团的李家沟锂辉石、融捷股份的甲基卡锂辉石,天华超净的Manono锂辉石以及赣锋锂业的MtMarion锂辉石,而江特电机和永兴材料等位于江西的锂云母矿资源的品位则更低,往往在0.5%上下。反观天齐锂业旗下主要锂矿——澳洲Greenbushes锂辉石矿,其品位达到2.1%,且资源量高达折LCE690万吨,是全球稀缺的兼具高品位和高资源量的优质锂资源,因此也成为目前全球锂资源产出的主力矿山之一。还有一个比天齐锂业矿资源品位更高的,那就是中矿资源旗下的加拿大Tanco矿山,其品味高达3.12%,但锂资源量折LCE仅为9.9万吨,总体规模太小。因此,综合量和质两个角度,天齐锂业的Greenbushes锂辉石矿无疑是A股最佳锂矿。
在盐湖方面,赣锋锂业和天齐锂业的权益资源量依然遥遥领先,均在1000万吨以上,但在品质上两者差距较大。其中天齐锂业旗下阿根廷Atacama盐湖的锂浓度高达在1700mg/L,在已知A股市场企业的盐湖中锂浓度最高,而赣锋锂业的锂浓度为529mg/L,仅为天齐锂业的三分之一左右。其余如西藏珠峰的SDLA的锂浓度为479mg/L,青海察尔汗盐湖锂浓度为310mg/L。在另外一项影响盐湖提锂成本的关键指标是镁锂比,在这方面天齐锂业也处于较好水平,在6.4:1左右,虽然不如赣锋锂业的2.8:1,但也好于很多盐湖的水平,特别是远好于青海地区的品质。
综上可以看出,天齐锂业在锂矿和盐湖的锂资源量上,还是在锂矿品味、盐湖锂浓度上,都处于全市场最上乘的位置,在拥锂为王时代其投资价值不断凸显。从经营数据来看,上半年天齐锂业的毛利率高达46.68%,在主要锂盐企业中位居第一,这一方面得益于其锂资源自给率高,另外一方面也归功于其锂资源品味高、生产成本低,两者相叠加,造就了天齐锂业的高盈利能力,也让其向着锂王的宝座不断进发。
Q1:如何评价天齐锂业的两次海外豪赌?
天齐锂业的两次海外投资,第一次是在2014年,天齐锂业收购澳大利亚泰利森公司成功,使得天齐锂业成为了我国锂业的第一公司。第二次海外投资是在2019年收购利智的SQM公司,这次投资是失败的,导致天齐锂业背负上了上百亿的外债,甚至有了破产的风险。
1.成功的第一次收购
天齐锂业在214年决定用50亿来收购澳大利亚的泰利森公司,当时美国的一家公司是天齐锂业的最大竞争对手,泰利森公司是全球第锂业巨头之一,当时我国80%的锂精矿是由泰利森公司供应的,如果,天齐锂业能够收购泰利森公司成功的话,那么天齐锂业不仅能成为国际锂业巨头之一,还能掌握国内锂矿的定价权,这对非常有利于我国锂矿业的发展。
最终,天齐锂业在各方面的共同努力之下,用两个月的时间完成了海外收购手续,成功的收购了泰利森公司,这次收购的成功,让天齐锂业迅速成为全球最大的锂矿石生产企业,在此行业中,彻底的掌握了话语权。
2.失败的第二次收购
在2019年,天齐锂业决定再度出手,收购利智的SQM公司,但是这一次,天齐锂业却失败了,在天齐锂业收购SQM时,国际上锂精矿的价格正处于最高峰,天齐锂业则通过银行贷款的方式斥资数百亿进行了收购,可是,收购完成之后,全球锂精矿价格开始下跌,导致了天齐锂业的这次收购发生了巨大亏损,天齐锂业现在背负了上百亿的债务问题。
天齐锂业从锂矿业巨头到现在的负债累累,可以说是第二次投资的失败导致的,还是希望天齐锂业不要放弃,毕竟天齐锂业拥有着全球最大的锂矿石山和盐湖,具有资源上的绝对优势,相信一定可以度过难关。
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